摘要：商业核聚变时代来临：盘点2026年全球15家顶尖核聚变初创公司与技术流派…

行业导读：在过去的几年里，聚变能（可控核聚变）已经从科幻小说中的“永远遥不可及”变成了一项极具商业吸引力的前沿技术。三大技术进步——更强大的计算机芯片、先进的人工智能以及高温超导磁体，共同推动了这一万亿美元级市场的爆发。随着2022年底美国能源部成功实现首次跨越“科学盈亏平衡点”的聚变反应，全球风险资本正疯狂涌入这一赛道。

一、 磁约束流派（托卡马克与仿星器）

磁约束是目前研究最深入、资金最密集的核聚变技术路线，主要利用强大的磁场将超高温等离子体悬浮在半空中。

1. 联邦聚变系统 (Commonwealth Fusion Systems / CFS) 托卡马克

CFS 堪称行业吸金巨兽，已筹集了整个聚变私募资本的约三分之一。在完成最新一轮 8.63亿美元的融资后，其总融资额已接近 30亿美元。该公司正在马萨诸塞州建设首个示范核电站 Sparc（采用甜甜圈状的托卡马克设计，结合高温超导带），预计 2026年底至2027年初投入运营。其未来的商业电站 Arc 已获得谷歌一半电力的采购协议。背靠麻省理工学院，其投资者包括比尔·盖茨和 Breakthrough Energy Ventures。

2. 托卡马克能源 (Tokamak Energy) 球形托卡马克

这家英国初创公司通过降低长宽比，将传统的甜甜圈形状压缩成接近球形的结构，并使用 REBCO 高温超导磁体，从而显著降低了成本。其原型机曾成功产生 1亿摄氏度 的超高温等离子体。目前已累计融资 3.36亿美元。

3. 第一类能量 (Type One Energy) 仿星器

有别于托卡马克，仿星器通过复杂的扭曲结构来约束等离子体。Type One 计划在田纳西河谷管理局（TVA）退役燃煤电厂旧址上建造一座 350兆瓦 的聚变反应堆，预计 2030年代中期投产。其商业模式类似于传统化石燃料电厂，已筹集资金 2.69亿美元。

4. 近端融合 (Proxima Fusion) 仿星器

脱胎于德国著名的温德尔斯坦7-X反应堆研究，Proxima Fusion 逆势而上，利用仿星器更高的长期稳定性优势，已成功融资超过 1.85亿欧元。

二、 场反转配置与其他电磁约束路线

5. TAE 科技 (TAE Technologies) 场反转配置

TAE 成立于1998年，是老牌聚变企业。他们通过粒子束轰击等离子体，使其保持“雪茄状”旋转，从而延长反应时间。2025年12月，TAE 宣布与特朗普媒体与技术集团合并上市，估值高达 60亿美元。在合并前，其已累计融资 17.9亿美元，投资者包括谷歌和雪佛龙。

6. 赫利翁 (Helion) 场反转构型

拥有最激进的时间表，Helion 计划在 2028年就利用其反应堆发电，而其首位客户正是 微软 (Microsoft)。其沙漏状的反应室通过超过100万英里/小时的速度让等离子体碰撞点火，直接感应产生电能。目前累计融资 10.3亿美元，支持者包括 OpenAI 创始人 Sam Altman 和彼得·蒂尔。

7. Zap Energy Z箍缩/电流约束

Zap 抛弃了昂贵的磁体和激光，直接用电流“冲击”等离子体，利用等离子体自身产生的磁场将其压缩至 1毫米并点火。该公司已获比尔·盖茨等人投资约 3.27亿美元。

三、 惯性约束与磁化靶聚变流派

该流派主要通过瞬间的高能输入（如激光、冲击波）将核燃料弹丸极度压缩至点火状态。

8. 太平洋融合 (Pacific Fusion) 脉冲电磁惯性约束

由前人类基因组计划领导者带队，一举拿下 9亿美元 A轮融资。他们不使用激光，而是使用 156 个阻抗匹配的发生器，在 100纳秒内释放 2太瓦功率的同步电磁脉冲来压缩目标。

9. 通用融合 (General Fusion) 磁化靶聚变

成立超20年的老牌企业，利用液态金属壁和活塞阵列从四周向内挤压等离子体引发聚变。虽然近期遭遇资金流瓶颈和裁员，但通过 SAFE 协议等方式已累计融资 6.12亿美元，并计划通过反向收购上市补充资金。杰夫·贝佐斯是其著名支持者。

10. 惯性企业 (Inertia Enterprises) 激光惯性约束

创始人曾是美国国家点火装置（NIF）突破性净正能量实验的首席科学家。这支全明星团队（包含 Twilio 联合创始人）于今年结束隐身模式，直接斩获了由贝塞默领投的 4.5亿美元 A轮融资。

11. 漫威融合 (Marvel Fusion) 激光纳米靶材约束

这家慕尼黑初创公司创新性地使用高功率激光照射 硅纳米结构靶材，引发级联反应。由于采用硅材料，能够大幅借鉴半导体制造工艺，其已筹集资金 1.62亿美元。

12. 第一道光聚变 (First Light Fusion) 非激光惯性约束

独辟蹊径地放弃了激光和磁体，使用两级炮将弹丸以极大动能发射到特殊设计的目标上，利用物理冲击力实现压缩点火。目前已融资 1.08亿美元，腾讯也是其投资方之一。

13. Xcimer 巨型激光系统

遵循 NIF 的实验原理，但计划打造一套 10兆焦耳的激光系统，其功率是 NIF 装置的 5倍。已获得突破能源风险投资公司（Breakthrough Energy Ventures）等机构的 1亿美元 投资。

四、 衍生应用与产业链辅助设备

14. Shine Technologies 医用同位素与废料回收

在最终实现聚变发电之前，Shine 走了一条务实的商业化道路：出售中子测试服务、医用同位素，并开发放射性废物回收技术。这种“沿途下蛋”的模式帮他们筹集了 10亿美元 的巨额资金。

15. 京都融合工程 (Kyoto Fusioneering) 核心组件供应商

作为核聚变赛道的“卖水人”，该公司不研发完整的反应堆，而是专注于研发等离子体加热装置（回旋管）和热提取系统。这种规避了单一技术流派风险的模式，使其获得了日本三菱商事等财团 1.91亿美元 的押注。